當前宏觀展望及資產配置策略

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課程大綱

宏觀展望之非理性繁榮的終結
從長周期看中國經濟的這十年
時間軸：二戰后到至今的周期情況分析
空間軸：日本發展現狀及數據對比分析
核心：從人口紅利到人口負重
人口總量變局：漸行漸近的拐點
人口結構變局：剛需人口和育齡人口下降
貨幣寬松不可能完全解決問題
對外部門出清：貨物順差持續收窄，服務逆差不斷擴大
外因：貿易保護主義抬頭，全球化紅利退潮
內因：中國正在從儲蓄大國轉向消費大國
政府部門出清：地方融資重構，沖動投資時代終結
表外融資受限，表內規模有限，基建增速回落
家庭部分出清：地產黃金時代結束，白銀時代到來
基本面：首套房剛需下滑
政策面：房住不炒
企業部分出清：企業高杠桿的傳統模式難以為繼
金融部分出清：2016是一個拐點，金融狂歡開始退場
債券違約頻現，債券發行不那么容易了
結論：金融風險爆雷期遠沒有結束，甚至是剛剛開始
資產配置：忘掉周期，回歸價值
過去五年的變現，周期為王
2015：股票為王（數據分析）
2016：實體為王（數據分析）
2017：避險為王（數據分析）
2018：債券為王（數據分析）
2019：股票為王，衰退式寬松是市場的核心邏輯（數據分析）
這次不一樣：為什么2019不能復制2015？（數據分析）
風險：*貿易摩擦加劇帶來匯率沖擊（數據分析）
2019年下半年資產配置策略
股票市場投資策略：投資理念價值化是長期趨勢
但目前盈利仍處在下行期（數據分析）
股票市場：估值已修復至歷史中位數附近（數據分析）
窗口期：美聯儲降息帶來風險緩釋的機會（數據分析）
股票市場：股市有一定的投資價值，但難現瘋牛（數據分析）
債券市場投資策略
債券市場：經濟繼續尋底，利率債牛市下半程（數據分析）
債券市場：融資條件緩解，高評級信用債配置價值凸顯（數據分析）
房地產市場投資策略
房地產市場：房住不炒依然是主基調（數據分析）
房地產市場：核心城市觸底回暖，非核心城市泡沫回調（數據分析）
外匯市場投資策略
外匯市場：美元指數存在貶值壓力（數據分析）
外匯市場：關注*關系走勢，博弈人民幣匯率修復（數據分析）
黃金市場投資策略
黃金：重要的避險資產之一（數據分析）
黃金：進入配置的“黃金時期”（數據分析）
其他商品：最后的瘋狂（數據分析）